9月上旬尿素期貨價格整體呈下行走勢，現貨市場觀望氛圍濃厚。短期內，尿素供需關系偏松，市場情緒偏空。在缺乏明顯利好推動的情況下，預計期貨價格將維持偏弱震蕩格局。

　　出口方面，2025年5月我國對尿素出口實行配額管理，前三批配額總量約400萬噸。雖然上半年出口量僅7.7萬噸，但8月出口量顯著提升。據海關總署數據，8月尿素出口量達80萬噸，同比大幅增長；1—8月累計出口144萬噸，同比增幅高達492.3%。

　　現貨市場交投清淡，部分地區報價明顯下調，山東、河南等主產區中小顆粒尿素出廠價普遍跌至年內低位。在需求難以有效回暖的背景下，現貨市場弱勢運行格局預計將延續。

　　供應端，盡管部分裝置檢修導致日產量短期降至19萬噸，但整體供應仍處高位。隆眾資訊數據顯示，9月第2周新增4臺裝置停車、4臺裝置復產，產量小幅上升；產能利用率為79.34%，環比提升1.24個百分點。隨著計劃檢修裝置減少，產能利用率和日產量有望繼續提高。四季度仍有新增產能釋放，預計2026年日產量可能突破21萬噸，供應壓力將進一步加大。同時，上游企業庫存持續累積，處于近5年同期高位。最新數據顯示，國內尿素企業總庫存為113.27萬噸，同比增加50%，庫存壓力突出。2025年尿素生產利潤同比下滑，新型氣流床利潤約300元/噸，傳統固定床約50元/噸，天然氣工藝約150元/噸。

　　需求方面，鋼聯數據顯示，1—7月尿素表觀需求4100萬噸，同比增加250萬噸，增幅8%。當前農業需求處于季節性淡季，復合肥企業成品庫存高企、下游走貨不暢，開工率偏低，以按需采購為主；板材、三聚氰胺等工業需求受房地產等行業低迷影響偏弱，膠合板需求同比下降，開工率低，部分企業以價換量維持銷售。

　　綜合來看，9月初尿素日產量小幅回落，但隨著檢修裝置復產及新增產能釋放，中下旬日產量有望回升至19萬噸以上，甚至接近20萬噸。農業需求短期難有明顯改善，秋季肥拉動有限；工業需求恢復緩慢，對價格支撐不足。尿素期貨主力合約已跌破1700元/噸，考慮到短期供需寬松格局難逆轉，市場情緒偏空，預計10月前期貨價格維持偏弱震蕩。