美國當地時間5月30日至6月3日，2025年美國臨床腫瘤學會（ASCO）年會在美國芝加哥舉行。本屆年會上，超70項中國原創研究成果入選，中國專家發言數量再創新高，中國創新藥的國際關注度顯著提升。

　　方正證券創新藥高級分析師李霽陽在接受《證券日報》采訪時表示：“中國創新藥企的商業模式獲市場廣泛認可，核心原因在于：一是頭部企業逐步進入盈利階段；二是研發管線成果頻出，大額BD（業務拓展）交易持續落地，為企業帶來顯著利潤增長。在此背景下，創新藥行業進入估值提升周期，市場對創新管線的臨床價值給予更高溢價。”

　　國產創新藥國際認可度提升

　　中國創新藥在ASCO年會上的亮眼表現，源于多年技術積累與產業升級。

　　德邦證券研報顯示，中國創新藥產業呈現爆發式增長，原研創新藥管線數量從2015年的124條增至2024年的704條，躍居全球首位。與此同時，源頭創新能力顯著提升——2015年中國企業自研進入臨床的同類首創（First-in-Class）創新藥僅9個（全球占比＜10%），2024年該數量達120個（全球占比＞30%），標志著中國躋身全球創新藥研發前列。

　　國際化合作數據更直觀反映市場認可：2015-2024年，中國藥企對外授權交易金額持續增長，2024年達519億美元（首付款41億美元）。2025年5月，三生制藥以60.5億美元向輝瑞授權PD-1/VEGF雙抗藥物SSGJ-707海外權益，刷新亞洲創新藥出海紀錄；石藥集團披露三項潛在授權交易合計或達50億美元，凸顯中國藥企在雙抗、ADC（抗體偶聯藥物）等領域的技術優勢。

　　李霽陽指出，隨著中國企業在雙三抗、TCE（雙特異性抗體）等前沿領域的技術領先，預計未來兩年將有更多高價值BD交易落地。

　　上市公司創新布局提速

　　國產創新藥的崛起帶動上市公司加速研發投入，多家企業披露關鍵進展：

　　華納大藥廠：中藥1.1類創新藥乾清顆粒完成Ⅱ期臨床，抗抑郁新藥ZG-001膠囊（治療伴有自殺意念的重癥抑郁）進入Ⅱa期，計劃年內完成該階段試驗；

　　方盛制藥：13個中藥創新藥處于臨床前研究，益氣消瘤顆粒獲臨床試驗批準，養血祛風止痛顆粒提交上市申請，小兒荊杏止咳顆粒啟動成人適應癥Ⅲ期研究；

　　長春高新：28個適應癥進入臨床（含9款1類創新藥），覆蓋生長激素、腫瘤等領域；

　　海南海藥：抗癲癇1類新藥派恩加濱片完成Ⅱa期低劑量組入組，抗肝纖維化藥物氟非尼酮膠囊Ⅱ期期中分析達主要終點。

　　當前，創新藥行業正處于“技術突破+全球化”雙輪驅動周期。隨著國產替代深化與國際合作加強，具備核心技術、全球化能力的頭部企業將主導產業變革。值得注意的是，創新藥研發具有高風險性（臨床Ⅲ期平均成功率約30%），李霽陽建議投資者聚焦管線質量、國際化布局等核心維度，通過專業研究篩選優質標的。