7月19日，上市公司衛(wèi)寧健康與創(chuàng)業(yè)慧康均發(fā)公告，衛(wèi)寧健康與創(chuàng)業(yè)慧康正在籌劃由衛(wèi)寧健康向創(chuàng)業(yè)慧康全體股東發(fā)行A股股票的方式換股合并創(chuàng)業(yè)慧康事宜。合并預(yù)計(jì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，不會(huì)導(dǎo)致衛(wèi)寧健康實(shí)控制人變更，創(chuàng)業(yè)慧康實(shí)控人將會(huì)變更。

業(yè)內(nèi)流傳照片顯示雙方7月18日在杭州舉行合并簽約儀式

衛(wèi)寧健康和創(chuàng)業(yè)慧康是我國(guó)醫(yī)療信息化領(lǐng)域的兩大龍頭企業(yè)，二者極為相似，其中，衛(wèi)寧健康成立于2004年，于2011年8月上市，是國(guó)內(nèi)專注于醫(yī)療健康整體數(shù)字化解決方案與服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)；創(chuàng)業(yè)慧康成立于1997年，于2015年5月上市，成立至今一直專注于醫(yī)療衛(wèi)生信息化領(lǐng)域，以智慧醫(yī)療、區(qū)域衛(wèi)生、健康城市為主要發(fā)展方向。

全民健康信息化建設(shè)被行業(yè)視為未來(lái)醫(yī)療信息化建設(shè)的新方向，兩家企業(yè)均有涉及，從細(xì)分市場(chǎng)來(lái)看，衛(wèi)寧健康更注重在省級(jí)與地市級(jí)的全民健康信息化建設(shè)，而創(chuàng)業(yè)慧康擅長(zhǎng)于地市級(jí)與區(qū)縣級(jí)的全民健康信息化建設(shè)。有行業(yè)人士認(rèn)為，兩大龍頭合并將使行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，在醫(yī)療信息化領(lǐng)域，或?qū)⒄Q生一家新的龍頭企業(yè)。

01

醫(yī)療信息化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈

東軟醫(yī)療連續(xù)十年第一

2000年以來(lái)，隨著醫(yī)院管理信息系統(tǒng)的全面化發(fā)展，大量醫(yī)院陸續(xù)購(gòu)置了相關(guān)設(shè)備，但由于后續(xù)的發(fā)展并未對(duì)系統(tǒng)架構(gòu)進(jìn)行革新性變化，醫(yī)院通常會(huì)采用“縫補(bǔ)”的方式優(yōu)化系統(tǒng)。在這種情況下，不少醫(yī)院的信息化系統(tǒng)已經(jīng)使用了近10年，東軟醫(yī)療、衛(wèi)寧健康、創(chuàng)業(yè)慧康等醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)就是在這樣的背景下發(fā)展起來(lái)的。

但隨著智慧醫(yī)院、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院概念的普及與新興技術(shù)的切入，醫(yī)院對(duì)于醫(yī)療IT企業(yè)的能力提出了新的要求，也為新一代醫(yī)療管理信息系統(tǒng)打開(kāi)了市場(chǎng)。

此外，國(guó)家的政策導(dǎo)向已經(jīng)從醫(yī)療服務(wù)向健康中國(guó)轉(zhuǎn)變，大健康，互聯(lián)網(wǎng)+的政策提出，使得信息化建設(shè)方向日益明朗，新一代的HIS需要重點(diǎn)圍繞電子病歷等級(jí)、信息互聯(lián)互通、資源下沉、服務(wù)便民等幾個(gè)方面進(jìn)行建設(shè)。多方因素之下，需求方（患者/健康管理者）、供應(yīng)方（醫(yī)院/醫(yī)生）、資源方（藥企/器械商）、支付方（醫(yī)保/商保）的需求都將發(fā)生變化。

據(jù)蛋殼研究院數(shù)據(jù)顯示，單個(gè)大型醫(yī)院智慧醫(yī)院建設(shè)平均投入約為1388萬(wàn)元，單個(gè)醫(yī)聯(lián)體、醫(yī)共體信息化基礎(chǔ)建設(shè)平均投入約為1463萬(wàn)元，業(yè)內(nèi)年服務(wù)費(fèi)約為合同價(jià)的5%-8%，不超過(guò)10%。

今年以來(lái)頭部公司訂單良好，景氣度有望持續(xù)。華創(chuàng)證券跟蹤數(shù)據(jù)顯示，上半年，頭部公司訂單總額較2020年同期增長(zhǎng)57%，較2019年同期增長(zhǎng)53%，2016年上半年-2021年上半年復(fù)合增長(zhǎng)率為31%。2021年上半年，千萬(wàn)級(jí)訂單數(shù)量高達(dá)90個(gè)，同比增長(zhǎng)80%，千萬(wàn)級(jí)訂單金額占比創(chuàng)新高，為56.51%。地區(qū)分布方面，北京、浙江、湖北、江蘇、安徽為金額前五大省（直轄市），五地加總金額占比為36%。

去年5月末IDC在發(fā)布的《中國(guó)醫(yī)療行業(yè)IT市場(chǎng)預(yù)測(cè)，2020-2024》報(bào)告指出，持續(xù)的醫(yī)藥衛(wèi)生改革、醫(yī)療數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)及其所帶動(dòng)的醫(yī)療信息系統(tǒng)架構(gòu)升級(jí)和新興信息化技術(shù)應(yīng)用是醫(yī)療IT發(fā)展的三大動(dòng)力。此外，新冠肺炎疫情救治與防控中，信息化發(fā)揮巨大的作用也成為醫(yī)療IT投入的重要推動(dòng)力量。據(jù)此，該報(bào)告預(yù)測(cè)，2020年醫(yī)療行業(yè)IT總支出達(dá)到650.3億元，到2024年該市場(chǎng)規(guī)模將突破千億，其復(fù)合增長(zhǎng)率將為13.7%。

在日益增長(zhǎng)的醫(yī)療信息化市場(chǎng)情況下，傳統(tǒng)的醫(yī)院信息化系統(tǒng)不僅獲得增量，還出現(xiàn)各種新的模式，醫(yī)療信息化行業(yè)呈現(xiàn)“百花齊放，百家爭(zhēng)鳴”的局面。作為最早提出醫(yī)院核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)理念的大型廠商，東軟集團(tuán)連續(xù)十年位居中國(guó)醫(yī)療解決方案服務(wù)提供商排行榜第一位，為近500家三級(jí)醫(yī)院、超2500家醫(yī)療機(jī)構(gòu)、3萬(wàn)余家基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)和診所提供軟件與服務(wù)，領(lǐng)跑中國(guó)醫(yī)療行業(yè)信息化建設(shè)。

新冠疫情發(fā)生后，東軟集團(tuán)快速發(fā)布“利劍”——疫情防控信息化整體解決方案、移動(dòng)影像平臺(tái)(M-PACS)、智慧重癥解決方案（E-CARE）等新品，并先后為全國(guó)102家新冠肺炎定點(diǎn)醫(yī)院，以及200多家非定點(diǎn)醫(yī)院，提供疫情時(shí)期的技術(shù)保障服務(wù)。

根據(jù)IDC2018年發(fā)布的《中國(guó)醫(yī)療行業(yè)IT解決方案市場(chǎng)預(yù)測(cè)，2018-2022》顯示，東軟醫(yī)療以13.9%的市占率位居榜首，遠(yuǎn)高于衛(wèi)寧健康、創(chuàng)業(yè)慧康、萬(wàn)達(dá)信息、東華軟件等。2021年醫(yī)療IT行業(yè)景氣度有望上行，一方面來(lái)自疫情之后醫(yī)院經(jīng)營(yíng)復(fù)蘇將帶來(lái)的IT投資修復(fù)周期啟動(dòng)；另一方面，公共衛(wèi)生市場(chǎng)的需求缺口暴露后“補(bǔ)短板”投資加速。近年來(lái)，我國(guó)醫(yī)療信息化政策接連出現(xiàn)利好消息，加速推動(dòng)這一行業(yè)市場(chǎng)的增長(zhǎng)。

02

合并后超過(guò)東軟醫(yī)療，成為行業(yè)老大？

衛(wèi)寧健康和創(chuàng)業(yè)慧康專注于醫(yī)療信息化領(lǐng)域，以HIS(醫(yī)院管理信息化系統(tǒng))為基礎(chǔ)，逐步向CIS(臨床醫(yī)療管理信息化系統(tǒng))、CMIS(區(qū)域醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù))延伸，對(duì)該領(lǐng)域產(chǎn)品形成全面覆蓋。

從軟件產(chǎn)品內(nèi)容來(lái)看，衛(wèi)寧健康軟件產(chǎn)品覆蓋醫(yī)院端(HIS、CIS)、醫(yī)保信息化、醫(yī)藥(臨床實(shí)驗(yàn)、招采配)、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療(主要為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、醫(yī)藥流通、醫(yī)保信息化，體檢四大領(lǐng)域)等。創(chuàng)業(yè)慧康軟件產(chǎn)品主要集中于醫(yī)院端和部分醫(yī)保信息化、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療，覆蓋領(lǐng)域低于衛(wèi)寧健康。

根據(jù)衛(wèi)寧健康發(fā)布的2020年年報(bào)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為醫(yī)療衛(wèi)生信息化行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康行業(yè)，占營(yíng)收比例分別為：93.27%、6.64%。2020年，衛(wèi)寧健康實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.67億元，同比增長(zhǎng)18.79%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.91億元，同比增長(zhǎng)23.26%;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為3.90億元，同比增長(zhǎng)67.32%。

創(chuàng)業(yè)慧康的2020年年報(bào)顯示，其年收入為16.33億元，其中6.71億元(41.09%)來(lái)源于技術(shù)服務(wù)收入，5.91億元(36.18%)來(lái)源于軟件銷(xiāo)售，1.58億元(9.69%)來(lái)源于系統(tǒng)集成設(shè)備，13.03%來(lái)源于其他主營(yíng)業(yè)務(wù)。

數(shù)據(jù)顯示，衛(wèi)寧健康和創(chuàng)業(yè)慧康分別以9.3%、5.7%的市場(chǎng)占有率處于醫(yī)療信息化行業(yè)第二、第三的位置。據(jù)此數(shù)據(jù)，兩家公司合并后的市場(chǎng)占有率將超過(guò)東軟集團(tuán)，兩家公司合并后的當(dāng)前市值近500億元，有望成為行業(yè)第一。

不過(guò)，兩家公司的合并卻很有可能會(huì)受到反壟斷方面的審查。根據(jù)《國(guó)務(wù)院關(guān)于經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱為《規(guī)定》）第三條，經(jīng)營(yíng)者集中達(dá)到下列標(biāo)準(zhǔn)之一的，經(jīng)營(yíng)者應(yīng)當(dāng)事先向國(guó)務(wù)院商務(wù)主管部門(mén)申報(bào)，未申報(bào)的不得實(shí)施集中：

參與集中的所有經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在全球范圍內(nèi)的營(yíng)業(yè)額合計(jì)超過(guò)100億元人民幣，并且其中至少兩個(gè)經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額均超過(guò)4億元人民幣；

參與集中的所有經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額合計(jì)超過(guò)20億元人民幣，并且其中至少兩個(gè)經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額均超過(guò)4億元人民幣。

而年報(bào)顯示，兩公司的年度營(yíng)業(yè)額分別為16.3億和22.67億元，二者加起來(lái)有可能符合《規(guī)定》中的第三條（2）中的要求，即達(dá)到申報(bào)反壟斷的標(biāo)準(zhǔn)。

根據(jù)《合并意向協(xié)議》，雙方將就本次合并的具體交易方案、換股價(jià)格、債權(quán)債務(wù)處理、員工安置、異議股東保護(hù)機(jī)制、稅費(fèi)等安排進(jìn)行協(xié)商。本協(xié)議僅為雙方的初步意向，各項(xiàng)安排以雙方最終簽署的正式交易協(xié)議為準(zhǔn)。兩家公司股票昨日起開(kāi)始處于停牌狀態(tài)，公告稱擬披露重大事項(xiàng)，待披露相關(guān)公告后復(fù)牌。

自新冠以來(lái)，東軟醫(yī)療不遺余力用軟件為醫(yī)療健康行業(yè)賦能，推動(dòng)信息技術(shù)與行業(yè)的融合與創(chuàng)新，使“ABCD+IoT”（人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)）等新技術(shù)成為新醫(yī)療元素，今年第84屆CMEF展上，MDaas更是被東軟醫(yī)療定位成“戰(zhàn)略級(jí)”產(chǎn)品線，核心屬性是“服務(wù)”，與患者的流量和醫(yī)療數(shù)據(jù)的分析、處理相關(guān)。另外，東軟熙康也在拆分IPO的路上，在疫情期間通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療熙康云醫(yī)院平臺(tái)，開(kāi)設(shè)免費(fèi)“新型冠狀病毒肺炎咨詢專區(qū)”與防控專業(yè)知識(shí)推送，這些都為東軟醫(yī)療繼續(xù)保持信息化領(lǐng)域的龍頭地位打下基礎(chǔ)。