橡膠相對強勢，新冠疫情沖擊導致全球股市暴跌，原油暴跌，風險偏好急劇下降。商品普遍回調，難言結束。橡膠表現偏強。上周我們一直提示，橡膠反彈高度到箱體偏高位置。需要提防沖高回落。

　　按照我們理解，基本面變化不大，泰國現貨比較穩定。輪胎廠開工率上升小利多。橡膠供應利多因素偏多，泰國未來一周天氣驅動有利多膠價因素增加的預期泰國天氣方面，未來7天，降雨壓力增加。

　　11月25日至27日，來自中國的相當強大的高壓系統覆蓋了泰國上游。強烈的東北季風盛行于泰國灣和南部。預計南部將有更多降雨和局部暴雨。11月28日至12月1日期間，另一個來自中國的相當強大的高壓系統將延伸至泰國上游。預計氣溫下降2-4°C，上游地區有冷到冷的強風，東北部、東部和中部地區有局部降雨。東北季風盛行于泰國灣，南部將加強。南海下部的活躍低壓將移動到南部。預計南部將有局部強到特大暴雨。南方的人們應該提防可能導致山洪暴發和洪水泛濫的惡劣條件及其積累。

　　行業如何？有利多消息。截至2021年11月26日，上期所天然橡膠庫存188350（8827）噸，倉單140470（12300）噸。20號膠庫存52592（2006）噸，倉單41671（91）噸。青島+上海庫存57.06(-1.33)萬噸。截至2021年11月26日，山東地區輪胎企業全鋼胎開工負荷為66.00%，較上周增長0.37個百分點，較去年同期下滑9.35個百分點，較2019年同期下滑2.06個百分點。國內輪胎企業半鋼胎開工負荷為62.25%，較上周增長1.07個百分點，較去年同期下滑9.04個百分點，較2019年同期下滑6.56個百分點。國內輪胎漲價風潮減弱，貿易商增庫存意愿降低。

　　現貨：上個交易日下午16:00-18:00現貨市場復合膠報價13400（250）元。標膠現貨1825（20）美元。

　　操作建議：我們認為宏觀系統性風險比較大，膠價箱體偏高位置，下行仍然有空間。但由于橡膠漲幅相對其他品種偏少，容易被喜歡抄底的資金相中，形成短期快漲。我們建議觀望為主。技高者縮短止損，進行短線交易。