7月19日早評，我們的推薦從適當樂觀變成適當謹慎，從尋找做多機會到暫時觀望。我們給出的理由是美股和原油風險。

7月19日夜盤，橡膠暴跌近5%，因原油暴跌4%多，納指重挫。我們再次精準預警。因為我們和一些頂級機構交流，我們認識到原油美股下跌的宏觀風險不容忽視，從而增加了預測正確的概率。但為什么判斷是7月19日？我們歸因于我們的綜合判斷（簡稱瞎猜+碰巧蒙對）。我們仍然是觀點不變。RU2109在13000以下，我們對橡膠價格不悲觀。目前我們仍然認為要適當謹慎，但局部買點肯定能夠是更近了。國六標準的銷售高峰即將過去，預計未來需求重卡輪胎配套需求小幅走弱。而6月后，隨著泰國橡膠供應的旺季開始，預計供應壓力變大。

目前國內橡膠維持接近80萬噸較高庫存，輪胎工廠庫存上升，開工率下降，預計后期橡膠價格箱體震蕩。但絕對價格不高的情況下，市場容易反彈行業如何？景氣有所恢復。截至2021年7月16日，（交易所橡膠和20號膠，加上青島橡膠）庫存（萬噸）76.04(-0.52)。因為前兩周節慶和低需求造成的生產低位，本周有所恢復。開工明顯提高。截至2021年7月16日，山東地區輪胎企業全鋼胎開工負荷為59.85%，較上周上漲17.58個百分點，較去年同期下滑8.98個百分點，較2019年同期下滑15.09個百分點。國內輪胎企業半鋼胎開工負荷為56.38%，較上周走高11.37個百分點，較去年同期下滑8.36個百分點，較2019年同期下滑14.83個百分點。國內需求疲軟，出口艙位緊，輪胎出口壓力較大。廠家出貨難有起色，國內全鋼輪胎市場需求表現不佳，因貨運不景氣，運費低，貨源少導致替換輪胎需求相對疲軟。目前出口艙位緊張海運費高位的影響仍將延續，出口交貨周期均有延長，出口滯留壓力持續。因此預期后續開工率也難以超預期。

現貨上個交易日下午16:00-18:00現貨市場復合膠報價12100（-50）元。標膠現貨1650（-15）美元。

操作建議：我們判斷膠價中期震蕩偏多觀點。我們目前的推薦是，保守者暫時觀望，積極者暫時觀望。估計市場是低位震蕩。做多如果不在意流動性，選擇NR更優。RU流動性雖然好，但升水偏高。美股風險并未釋放，原油漲幅偏大，如果回調，帶動風險情緒下行，謹慎和風控重要。